新智元报谈

[新智元导读]英伟达副总裁亲口承认AI算力账单跳动职工工资。整个东谈主都在衔恨AI贵，但很少有东谈主追问一句：这些钱临了流到了那处？一个谜底是韩国。SK海力士Q1利润率72%；三星电子市值破裂1万亿好意思元。这场盛宴的剧本，照旧写到了2029年。

AI到底有多贵？

你买AI花的钱都去了那处？

当今，连英伟达我方的AI账单，照旧比职工成本还贵了。

几周前，英伟达诈欺深度学习副总裁BryanCatanzaro讲了一句话：

对我的团队来说，算力的成本照旧远远跳动职工的成本。

访佛的，UberCTO承认了一件事：Uber在2026年头四个月，就烧光了全年的AI预算。

罪魁罪魁是ClaudeCode，95%的工程师每天都在用。

整个东谈主都在喊AI贵，整个东谈主都在为AI付钱。

据Gartner最新数据，2026年天下IT开销展望达6.31万亿好意思元，同比增长13.5%，其中数据中心系统开销暴涨55.8%至7880亿好意思元。

但很少有东谈主追问一句——这些钱，临了流到了那处？

流向了三星和SK海力士的职工年终奖

把镜头从硅谷转到首尔，谜底坐窝就了了了。

韩国两家存储老巨头照旧参加印钞模式，利润率反超英伟达！

5月11日，SK海力士股价一度涨超15%，盘中涉及194.9万韩元的历史新高，市值破裂9000亿好意思元。

岁首于今累计涨幅约197%——五个月，股价翻了快要三倍。

Q1财报把反超英伟达四个字径直写在了数字里：

72%的买卖利润率，刷新了半导体制造业的记录。

什么想法？SK海力士每卖出100块钱的内存，72块钱径直进利润。

老敌手三星电子也没闲着。

Q1半导体业务买卖利润53.7万亿韩元，孝顺了集团总利润的94%。市值破裂1万亿好意思元，A8体育app2026世界杯中国官方下载成为继台积电之后第二家参加万亿俱乐部的亚洲科技公司。

韩国轮廓指数一举破裂7000点。

三星和SK海力士两家公司，系数占韩股权重跳动43%——一两家公司，险些扛起了半个韩国股市。

公司赚得太狠，职工都坐不住了。

SK海力士2025年9月撤废了利润共享金不跳动基本工资10倍的旧规。

2026年2月，公司基于2025年级迹披发了一笔奖金：东谈主均约1.4亿韩元（约70万东谈主民币），极端于月薪的2964%。

而这仅仅启动。基于2026年Q1的恐怖事迹，分析师预测来岁2月披发的奖金，东谈主均将达到6到7亿韩元——约290到340万东谈主民币。

再下一年，可能冲到9亿韩元（约640万东谈主民币）。

来岁这个数字展望涨到约7亿韩元——约320万东谈主民币。

三星职工急了。

4月23日，领有7万名会员的三星电子工会晓谕，5月21日启动18天歇工，条件公司把15%的买卖利润用于发奖金。

「我的共事险些都想跳槽去海力士。」一位三星工程师在歇工现场对媒体说。

把双方数据放在一谈对比，EasyGame2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载故事就好意思满了：

英伟达副总裁说AI太贵。UberCTO说预算烧光了。SK海力士的利润率反超英伟达。三星职工要分公司15%的利润。

这是归拢条账单的两端。买家越喊贵，卖家越赢利。

而这场狂欢，远远还没兑现。

将来三年的产能

照旧被AI预订已矣

为什么SK海力士能赚得这样疯？

谜底不在韩国，在硅谷。

OpenAI一家公司，咫尺虚耗了天下约40%的DRAM供应。

2025年10月，OpenAICEOSamAltman飞到首尔，与三星现实主席李在镕、SK集团董事长崔泰源一谈，在韩国总统李在明的看守下签了一份意向书：

将来供应每月90万片DRAM晶圆，非凡事业Stargate花样。

韩国媒体测算：这份合约价值跳动100万亿韩元（约720亿好意思元），供应锁定到2029年。

5月初，更刺激的音信：微软、谷歌、亚马逊主动找上门，拟向SK海力士忽视投资缱绻——自掏腰包帮海力士扩建产能，主张惟有一个：提前锁定将来数年的HBM配额。

云厂商不再还价还价，反过来求着付钱。

为什么这样急？听一位最坦荡的行业东谈主士说。

慧荣科技CEO2025年11月在Q3电话会上的原话：

咱们正面对前所未有的情况——HDD、DRAM、HBM、NAND，2026年全部严重辛勤。大部分产能照旧售罄。

存储行业资格过屡次周期，但四种主要介质同期辛勤，是第一次。

价钱径直阐明：

三大原厂的情状：

最重磅的判断来自SK集团董事长崔泰源，他在英伟达GTC大会上说：

由于芯片分娩存在系统性瓶颈，天下内存芯片辛勤很可能抓续到2030年。

简易算笔账：你今天去买内存，价钱照旧翻倍。

但三大原厂正在告诉你，2027年比2026年更紧，2028年才会看到极少缓解信号。

这便是三星和SK海力士股价翻倍的真确原因。

市集不是在赌一个季度的财报，是在赌将来三到五年的订价权。

钱也买不来产能

AI把天下晶圆全吃了

但奇怪的事情来了：既然这样赢利，三星和SK海力士为什么不快点扩产？

谜底在HBM这种AI专用内存的物理特点里。

平庸DRAM是一层芯片。

HBM不是——它是垂直堆叠的多层DRAM。HBM3E堆叠12层，行将量产的HBM4要堆叠16层。

好意思光高管露出过一个要津数字：HBM联系于圭臬DRAM，每GB虚耗约3倍的晶圆产能。

什么预见？一座底本能产100万片平庸DRAM的晶圆厂，转产HBM后，等效容量只剩约33万片。

本钱开支看上去在涨，但实质可用产能在缩。

更狠的是产能滚动的范畴。限制天下95%DRAM产能的三大原厂，照旧系统性地把产能切给HBM：

恶果径直砸到整个东谈主头上。

天下约70%的存储芯片产能，当今被数据中心吃掉了。

原厂的产能分派优先级是：超大范畴云厂商>企业级>汽车>智高东谈主机和PC。

消费者排在最末位——这便是为什么你的电脑和手机内存也随着涨。

更难绕开的物理放手叫良率墙——HBM4堆叠16层DRAM，每一层的对王人精度都是亚微米级。即使原厂全力扩产，物理极限也卡住了良率陶冶速率。

咫尺SK海力士1cDRAM良率约80%，三星HBM4良率不到60%。

这是夙昔几次内存周期里没出现过的新敛迹——钱也买不来产能。

钱都去了那处？

回到本文泉源阿谁问题：你付给OpenAI的Token钱，临了流到了那处？

终于不错画出好意思满的链条：

你付给OpenAI的Token钱→

OpenAI付给微软的算力钱→

微软付给英伟达的GPU钱→

英伟达付给SK海力士的HBM钱→

临了造成韩国工程师银行卡上的年终奖

英伟达卖GPU赚的是硬件钱。

SK海力士、三星赚的是整个想跑AI的东谈主的入场券。

而这张入场券EasyGame2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载，照旧卖到了2029年！

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