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发布日期：2026-06-15 21:15 点击次数：193

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　　开首：华泰睿想

　　中枢不雅点

　　上周港股市集回调主要反应大师流动性病笃和境外钞票波动，多量扰动成分有望回摆，重叠市集热诚处于极点低位，刻下仍可博弈超跌反弹。外洋事件密集期达到尾声，好意思国5月CPI环比增速相宜彭博一致预期，中枢通胀较为温煦；SpaceX于6月12日已登陆纳斯达克，资金虹吸效应缓解；后续眷注FOMC会议情况，好意思股颐养本人或可助力年内加息预期降温。港股自身基本面无履行性变化，但沮丧流程已处于近两年极值水平，其中繁衍品分项已异常致低位或反应沽空压力充分开释，极点热诚底部本人组成安全垫，刻下仍可博弈超跌反弹下的沽空回补。建设上，短期眷注沽空压力较重、盈利预期角落企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息属目（银行）；AI硬件链短期性价比有限，忽视依浮盈流程减敞口，待7月好意思股财报季后波动率回落从新布局。中期保管平衡建设，兼顾景气上行的半导体、电新与机械，以及估值低位、盈利预期改善的部分食饮与花费者作事。

　　基本面：化工盈利上修弹性居前但宽度一般，半导体动能进一步趋缓

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　　兑现6月12日，港股非金融彭博预期2026年盈利（简称盈利预期）近4周上修0.2%，近1周走平。要点板块中，互联网不息筑底。翻新药近4周上修0.9%。汽车近4周下修0.6%，但近1周角落企稳（+0.2%）。高股息近4周走平。

　　行业层面，化工近4周上修弹性尚可（+2.4%），半导体近4周上修2.2%，较上期（+6.7%）彰着放缓，近4周/近1周净宽度均降至0，动能趋弱。有色金属近4周上修0.9%（近4周净宽度31%、近1周12%），宽度较优，小金属和铜是上修居前的细分。可选花费零卖近4周上修2.5%（好意思团拉动），近1周走平。硬件成立延续下修（近4周-4.9%，速腾聚创拖动，近4周净宽度-33%）。食物饮料转弱（近4周/近1周均下修约0.4%）。

　　资金面：多头资金变化不大，沽空力量占主导

　　外资方面，易游娱乐app兑现周三，EPFR口径下外资净流出港股2.5亿好意思元，流出速率角落放缓（前一周净流出14.4亿好意思元），其中主动外资净流出3.5亿好意思元，被迫外资净流入1.0亿好意思元；沽空方面，最新一期港股沽空往复比例/握仓比率-0.6pct/+0.11pct至12.3%/2.55%，其中沽空握仓比率不息创近五年新高；

　　南向方面，南向净流入港股43亿港币，较前一周净流入228亿港币角落放缓，电子、传媒、银行、通讯、汽车等板块流入排行靠前。

　　市集热诚：市集正处于深度沮丧现象，热诚指数创两年以来新低

　　港股热诚指数最新读数22.8，保管沮丧区间，上周仍进一步下行，创2024年2月以来新低。归因来看，本轮港股着落的主要启动成分或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压。从策动上看，上周南向净流入/买入强度/AH溢价由25/16/44变动至34/31/15，期货升贴水/期权策动读数远隔变动至18/0，繁衍品分项热诚已较为机制，或反应沽空力量已充分开释。港股热诚指数择时策略自昨年9月发布于今，纯多头/多空策略年化逾额收益12.3%/26.7%。

　　建设：短期眷注高股息及前期抛压较重的品种，中期不息平衡建设

　　短期眷注沽空压力较重、盈利预期角落企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息属目（银行）。关于AI硬件链，咱们觉得短期不具备强统统收益和逾额收益的条款，下一个要道窗口在7月的好意思股财报季，忽视字据浮盈流程对应颐养建设敞口，恭候风险开释、波动率下降后的吸筹契机。中期视角，仍忽视平衡建设景气加快上行的半导体、电新和机械以及估值处于低位、功绩期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的部分食饮和花费者作事。

　　风险指示：地缘时局波动、策略力度不足预期。

　　图表

　　市集发扬