百度发布2026年第一季度财报，一季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出市集预期。其中，ai业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，连结多个季度增长。

详见：百度：q1总营收321亿，ai业务收入占比达52%

财报发布后，百度集团董事长兼ceo李彦宏，实行副总裁、百度出动生态奇迹群组（meg）总司理罗戎，集团实行副总裁、百度智能云奇迹群总裁沈抖，cfo何海建等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并答复分析师发问。

以下是分析是问答设施主要内容：

摩根大通分析师alexyao：开头，我念念祝福公司在本季度ai云基础设施中的收入兑现加快增长。能否请管束层进一步表现，在您看来，推动本次收入增长势头的主要驱上路分是什么？另外，公司面前易游娱乐app是否具备鼓胀的算力能力以扶植改日的增长需求？终末，管束层能否匡助咱们对比一下ai云业务与传统云业务（举例cpu云）的利润率水平差异？以及从经久来看，咱们应该怎样明白ai云业务的利润率趋势？

沈抖：咱们看到，企业用户对ai基础设施的需求显赫增强，不管是在查考侧如故推理侧。其中推理端的增长势头尤为强健，这是一个特地健康、积极的信号。这标明用户照旧不再仅停留在模子查考阶段，而是运转在业务的更多设施中以更快的速率部署、使用ai本领。

与此密切干系的是，咱们的maas（模子即作事）平台也取得了强健进展。“百度千帆”是中国为数未几的maas平台之一。正如李总（李彦宏）刚刚所说，除了“文心”（ernie）以外，咱们也快速扩展了“百度千帆”的模子库，纳入了现时最受接待的模子，如deepseek、glm、minimax等等。咱们也捏续看到来自外部用户的token销耗增长。

值得一提的是，咱们“支捏新模子的接入”并不单是苟简的“即插即用”，这背后意味着咱们需要更高水平的推理能力以及更高效的模子作事能力。百度有能力大范畴褂讪运行这些模子，并在通常算力条目下支捏更多的token需求。

据咱们不雅察，用户需求无为散播在各个行业，包括互联网、自动驾驶、游戏、高端制造等。不仅是现存客户在增加支拨，咱们也在约束获取到新的客户，包括一些传统真理上并不重度依赖ai和云诡计的行业，如零卖和ip驱动的消费品牌。

全体来看，咱们可触达的市集仍在捏续彭胀。在需求保捏强健、供给相对垂危的大环境下，咱们正在积极推广算力容量、升迁资源期骗成果，以便更好地支捏约束增长的客户需求。

之是以咱们有信心能捕捉到这些用户需求，是因为咱们折服自身互异化的全栈ai能力。这也为咱们带来了几个结构性上风。开头是成果上风。由于咱们具备全栈自研与优化能力，咱们大致为客户提供极具竞争力的性价比。第二是咱们自研的ai本领与能力在行业中取得了无为招供，并照旧在真正场景中得到考据。

利润率方面。利润率的中枢驱上路分是业务结构的变化。gpu云时常比传统的cpu云具有更高的利润率，原因有几点。开头，gpu云在本领上更为复杂、门槛更高。百度现实上是中国最早范畴化设备gpu云的云作事商之一，况兼一直保捏行业率先的地位。其次，现时需求依然特地强健，而高质地供给相对垂危，客户更敬重的是居品的褂讪性与可用性，而不单是是成本。此外，咱们的自研芯片以及全栈ai能力也为咱们提供了进一步优化成本的空间，而客户结构的捏续优化也有助于升迁利润率。

跟着gpu云在全体云基础设施收入中的占比约束升迁，咱们觉得百度云业务的抽象利润率将得到捏续改善。这是一个结构性的经久趋势。一言以蔽之，咱们对百度云业务的经久盈利能力保捏信心。

花旗银行分析师aliciayap：我的问题相关百度的基础模子。在竞争日益强烈的环境下，百度怎样看待文心大模子的定位？瞻望改日，公司在投资方面有哪些推敲，以及改日模子迭代的要点标的是什么？

李彦宏：现时大模子花样变化特地马上。不管是在中国如故全球范围内，各家参与者王人在捏续发布新模子。咱们觉得，模子能力将陆续快速演化，而强健的自研基础模子能力仍然是不成或缺的。因此，咱们将陆续坚定参预文心大模子。

与此同期，咱们永久觉得模子的价值最终要通过应用来体现。因此，咱们一直坚捏“应用导向”的旅途。每一次文心大模子的迭代，王人是由真正的居品需乞降具体场景所驱动的。近期，咱们发布了文心大模子5.1版块，在行业的大谈话模子中，咱们的文本能力和搜索能力均取得了率先得益，这也体现出文心大模子在文才智略、推理以及搜索能力方面的捏续高出。

瞻望改日，咱们将陆续围绕中枢应用场景鼓动文心大模子的迭代，这些场景包括ai搜索、数字东说念主(15.700，0.18，1.16%)、智能体等。咱们永久折服，这些是最具价值后劲的应用标的。

咱们的缱绻是在最关节的需求规模打造出最强的能力。举例，咱们会捏续升迁文心大模子对用户意图的明白能力以及内容质地评估能力，从而让ai搜索提供更准确、更高质地、更智能的拆伙。同期，咱们也在增强文心大模子的文本与多模态能力，使数字东说念主愈加生动、愈加传神，并在电商直播等场景中更灵验地与用户互动并促进滚动。

咱们还刚烈化代码能力，以更好支捏编程责任，让用户不错通过当然谈话构建应用。跟着编程能力在ai时期变得越来越关节，这也将成为咱们要点参预的标的。此外，咱们还会捏续升迁文心大模子在复杂真正寰球场景中识别更优科罚决策的能力，匡助各行业企业升迁运营成果。

为了更好支捏上述标的，咱们也对模子团队进行了组织协调，并将在需要时捏续优化组织结构。咱们有信心百度的文心大模子会在上述各个方面捏续变强。

除了文心大模子以外，咱们还领有一系列更小、更快、更高效的模子，以及针对不同场景优化的模子组合。不同应用场景对能力、成本、延伸和部署成果的要求各不通常，而咱们的缱绻永久是为每一个应用场景提供最好的科罚决策。

从经久来看，咱们觉得ai应用的后劲空间仍然巨大，还有好多后劲未被开释。跟着更多ai使用场景约束出现，咱们“应用驱动”的旅途价值将愈加突显，而文心大模子也将在这一历程中变得更强、更有价值。

瑞银集团分析师weixiong：开头祝福公司的云业务捏续保捏强健增长。我念念求教管束层相关利润率方面的问题。跟着ai云基础设施收入的捏续、快速增长，面前公司ai驱动的业务已占总收入的50%以上。算作投资者，咱们应该怎样看待百度经久的推敲利润率水平？以及，管束层觉得改日推动利润率升迁的关节身分有哪些？

何海建：在第一季度，如寰球所见，百度中枢业务中由ai驱动的部分（主要包括传统在线营销以外的业务）初次占到了总收入的50%以上。这是一个进犯的里程碑，既体现了ai本领对公司孝顺的捏续升迁，也表现咱们的收入结构正在变得愈增加元化。

这些高速增长的业务面前仍处于范畴彭胀阶段。跟着它们在收入结构中占比的进一步升迁，咱们权衡它们不仅将推动收入增长，也将带动利润率的彭胀，从而为公司带来多重、可捏续的经久盈利改善驱上路分。

在现时阶段，咱们正以坚定的信念投资那些最具政策真理的契机，同期也特地酷爱这些投资的投资答复率（roi）。咱们折服，今天所构建的这些能力将在改日多年影响咱们的利润结构，并匡助百度造成捏久的竞争上风。

底下我具体谈一谈几个关节的业务规模。

开头，ai云基础设施业务。gpu云在结构上比传统的cpu云具有更高的利润率，其驱上路分包括更强的需求、更垂危的供给链、更高的本领壁垒以及更有意的订价能力。因此，跟着其在全体业务结构中占比约束升迁，咱们权衡它将成为推动利润率改善和彭胀的进犯能源。

其次是ai应用业务。这类业务自然具备较高利润率，中枢原因在于其具有粘性较强的订阅模式，况兼跟着业务范畴的扩大将缓缓造成运营杠杆效应。

第三是自动驾驶出租车（robotaxi）业务。自咱们在武汉兑现盈亏均衡以来，单元经济模子捏续改善。诚然面前咱们的业务仍处于投资阶段，但跟着范畴的扩大，咱们折服改日的盈利旅途正在变得越来越清爽。

此外，在公司层面还有一些值得强调的寥落杠杆：一是咱们捏续在全公司范围内推动成本优化与运营成果升迁；第二，咱们正在大范畴应用ai本领来升迁公司里面的坐褥力；第三，在基础设施层面，咱们捏续升迁作事器期骗率，跟着时候的推移，这也会径直改善利润率。

总的来说，咱们的收入结构正在向更高利润率、更高增长的业务标的调动。全栈ai能力会为咱们带来成本成果上风，而公司层面的坐褥力升迁也在捏续累积。咱们觉得，中经久来看，公司的利润率轨迹是特地有眩惑力的，况兼咱们也折服它具有可捏续性。

摩根士丹利分析师garyyu：我的问题是对于百度的自动驾驶出租车业务。管束层能否为咱们先容一下百度在国际市集robotaxi业务的最新进展？咱们应该怎样明白业务的运营范畴？robotaxi业务在国内与国际之间的收入结构（占比）怎样？此外，国内与国际业务在利润率方面的对比怎样？从经久来看，百度怎样看待我方在robotaxi行业生态中的扮装？管束层觉得百度更像是运营方、本领提供方，如故运营平台？

李彦宏：开头从范畴来看，“萝卜快跑”（apollogo）仍然是全球率先的自动驾驶出租车运营平台。欺压4月，咱们的累计载客量已卓著2200万次。

中国事全球最通达的robotaxi市集之一，EasyGame2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载因此咱们国内的运营范畴面前显赫率先国际市集。这是一个当但是然的拆伙。但咱们也看到，全球越来越多的市集正在缓缓向robotaxi通达，监管环境也在变得愈加积极、宽松。

咱们特地情愿的是，咱们在国内经久积蓄的运营训诫为咱们的国际化扩展奠定了素雅基础。以前几个季度，咱们在国际市集照旧取得了显赫进展。事实上，咱们是在几个季度前才运转加快国际彭胀，但面前咱们的业务领土照旧遮蔽欧洲、中东和亚洲的多个关节市集。

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这么的扩展速率反应出咱们本领与运营体系在不同市集环境中的可复制性与可扩展性。咱们对国际拓展的信心主要来自咱们在中国市集已考据的大范畴运营能力。

多年来，咱们在真正的说念路环境中积蓄了透彻无东说念主驾驶的运营训诫，涵盖了复杂路况、运营挑战以及惟有在大范畴运行下才会出现的千般“长尾问题”。这些训诫并不是不错快速复制的，它们也捏续优化了咱们的算法和运营模范，使百度的robotaxi系统在每一次行驶中王人变得愈加隆重。

当咱们走向全球市集时，这些积蓄的训诫也随之输出，匡助咱们更快地在当地市集落地。举例，咱们从香港到伦敦的业务鼓动即是一个很好的例子。香港一直是咱们进犯的右舵市集。在以前一年多时候里，咱们在当地积蓄了无数运营训诫，这些训诫也匡助咱们近期成功地进入伦敦市集，毕竟伦敦同样是一个右舵驾驶市集。

盈利能力方面，apollogo照旧在中国最大运营城市中兑现了单车经济模子的盈亏均衡，诚然咱们的订价仍然较低。跟着咱们缓缓向全球进军，全体订价环境会更为有意。因此，咱们觉得咱们的国际业务在范畴化之后将具备更强的盈利后劲。同期，国际市集（不包括中国和好意思国）的全体范畴以至可能大于中邦原土市集。

终末，对于咱们在全体robotaxi生态中的经久扮装。我觉得面前下论断还为前锋早，因为统共这个词的robotaxi行业仍在快速演进，产业链结构和买卖模式王人还在造成的历程之中。咱们现时的业务要点仍然是捏续扩大范畴、深远本领与运营上风，并保捏全球率先地位。在此基础上，跟着全体生态的逐步进修，咱们将会有更高的政策生动性来界说自身扮装、捕捉经久价值。

杰富瑞分析师thomaschong：跟着统共这个词行业捏续加大对ai本领的投资，投资者们应该怎样看待百度在2026年的老本开支水平？管束层如安在ai投资与股东答复之间进行老本成立优先级的权衡？终末，管束层能否为咱们先容一下公司在香港“双重主要上市”方面的最新进展？

何海建：对于您提到的老本开支问题，咱们的全体策略是在保捏政策性投资强度的同期，坚捏审慎的财务递次。ai仍然是百度最进犯的经久契机，咱们将捏续投资基础模子，确保自身在本领前沿的竞争力，同期也会在更无为的全栈ai能力上捏续参预。

从财务角度来看，咱们具备支捏这一投资强度的能力。正如你所看到的，咱们的推敲利润和推敲现款流仍然保捏健康水平，同期全体现款储备也处于隆重状态。本季度咱们的推敲现款流陆续保捏正向，约为27亿元东说念主民币，这是自旧年三季度转正以来连结第三个季度为正。与此同期，咱们也在使用多元化的融资渠说念和不同的金融器具，包括推敲租借、融资租借以终点他低成本银行告贷等花样，为ai的投资提供资金支捏；同期保捏健康的现款景象、隆重的金钱欠债表以及经久合理的融资结构。

对于股东答复，这同样是咱们关爱的优先事项。咱们的态度永久莫得改变。在上个季度，咱们告示了新的股票回购缱绻，并初次引入了现款分成政策。改日，咱们将陆续在经久ai投资与股东答复之间保捏均衡，努力于为股东创造可捏续价值。

终末对于您提到的香港“双重主要上市”问题。咱们一直在捏续评估有助于开释公司经久价值的各种老本市集举措。咱们觉得，百度的内在价值是特地可不雅的，也会保捏生动、积极的气派去探索怎样更好地体现这一价值。在具体的决策历程中，咱们会抽象琢磨市集环境、监管要求以及股东利益，并在有实质性进展时实时与市集、与寰球进行相通。

好意思银好意思林分析师mirandazhuang：我的问题相关公司的ai智能体。跟着咱们快速进入智能体ai时期，投资者们应该怎样明白百度在ai应用与ai智能体方面的政策布局？管束层怎样看待改日的买卖化模式？举例，百度的ai智能体会基于token计费，接收订阅制模式，如故名目制收费模式？

李彦宏：正如我在上周百度创作家大会上提到的，在以前三年中，咱们觉得最进犯的ai本领结巴主要来自模子能力的跃迁。但本年的情况有所不同。本年的本领结巴初次由ai智能体和ai应用自己驱动，这两者成为了全球关爱的焦点。这一瞥变也考据了咱们经久以来的一个判断：在ai时期，价值最终是在应用层兑现的。

ai应用一直是百度的政策要点。咱们围绕真正的用户需求与应用场景构建了竣工的居品组合，既包括ai原生居品，也包括对现存居品的ai化升级，遮蔽个东说念主用户、企业以及各种行业垂直规模。

在这一居品矩阵中，有几个标的咱们觉得尤其进犯。第一是“大搜索”业务，这是咱们最大的面向消费者的居品，亦然咱们捏续用ai本领编削的中枢居品之一。咱们正在全球范围内引颈ai搜索体验，将最新的ai搜索能力带给数亿用户，使搜索大致在范畴化场景下为用户提供更智能、更结构化、更有匡助的谜底。

第二是数字东说念主业务。咱们捏续推动成本下落与范畴化能力升迁。跟着成本裁汰，数字东说念主正在变得愈加普及，商家不错通过更低门槛去使用，并兑现大范畴部署。在电商直播中，数字东说念主正在展现出越来越强的滚动能力，在很厚情况下，其发扬照旧接近以至卓著真东说念主主播。

第三是“秒哒”编程居品。跟着能力的约束升迁，它不错支捏更无为的应用与责任流，通过当然谈话裁汰个东说念主和企业用户构建ai应用的门槛。

第四是咱们的“伐谋”智能体。它能匡助企业用户应酬复杂且动态变化的真正寰球场景，并约束进化以识别更优解并升迁全体成果。跟着其在更多行业、更多复杂场景中的应用，它也会捏续变得更强。

在这四个标的中，第一类（搜索）昭彰更偏告白买卖模式；尔后三类则更偏向订阅制、按使用量或token计费的模式。

在我看来，搜索是ai原生应用中照旧造成共鸣的巨大市集，而像“秒哒”这么的ai编程居品，在全球范围内也已有访佛居品考据。对于数字东说念主和“伐谋”这类ai智能体，面前行业内还莫得造成无为共鸣。这是咱们的中枢判断。咱们觉得它们王人代表着巨大的潜在市集，但面前参预这一标的的公司仍然未几。

除此以外，咱们也在探索新的ai原生居品形态，举例“百度搭子dumate”即是一个例子。它是一个通用型的ai智能体，大致将ai本领融入东说念主们的平日责任流与任务处理之中。

在买卖化方面，全球行业仍处于特地早期阶段，买卖模式仍在约束演进。面前来看，以token计费是更常见的花样，实质上是用户为基础模子的能力付费。但跟着时候推移，ai应用与ai智能体将大致完成越来越复杂的真正任务，接近以至访佛东说念主类责任能力。

因此，咱们折服改日的买卖模式会变得愈增加元，并更以拆伙为导向。也即是说，用户将为坐褥力升迁、时候检朴、更好的体验以及具体的拆伙付费。最终，咱们折服用户将为ai智能体或ai应用自己付费，而这一市集的范畴将浩瀚于仅基于token计费的市集。

高盛分析师lincolnkong：我念念求教管束层，您对中国国内ai芯片增永远景及竞争花样有哪些主意？面前中国的ai芯片市集的情况怎样？百度的昆仑芯在市聚集的定位是什么？近期管束层不雅察到哪些需求端的趋势？

沈抖：我觉得中邦原土自研的ai芯片市集仍处于早期阶段，但发展速率很快。咱们照旧看到，ai干系的诡计需求正在发生结构性调度：从过往的以查考为主，缓缓转向查考与推理并重，而且推理的占比正在约束升迁。

跟着智能体应用、各种行业的垂直应用、以及新形态应用的约束泄漏，推理正在成为诡计需求中越来越进犯的构成部分。面前行业内正泄漏出新一波的推理需求，这类需求具有更高频、更实时、更复杂的秉性。

在供给侧，国内的ai芯片在短期内仍靠近一定挑战，主要体面前产能与供应链进修度方面，这在一定进程上是由于需求增长速率卓著了供给能力。但从经久来看，在强健的制造基础和供应链体系支捏下，中国的半导体产业正在快速发展，咱们折服国内自研芯片的能力也会捏续升迁。

在竞争层面，咱们永久折服，ai芯片的竞争不单是取决于“能否委派芯片”，更进犯的是这些芯片能否在千般化的真正场景中兑现褂讪、高效地运行。国内芯片在一些最前沿的查科场景中，与全球起初进居品比较仍存在一定差距；但在推理场景中，国内芯片照旧具备很强的干系性和竞争力。跟着推理需求的捏续增长，这一上风会越来越线路出来。

对于企业用户而言，他们关爱的不单是是芯片的原始性能，更进犯的是系统层面的能力，包括大范畴运行的褂讪性、与主流模子和框架的兼容性、迁徙成本与使用门槛、对大范畴集群部署的支捏能力，以及最终的全体成本成果。因此，咱们觉得市集将缓缓将眼神放在大致在这些维度全面胜出的公司上。

昆仑芯在上述这些方面王人具备较好的竞争力。此外，昆仑芯不单是是一个颓败的芯片居品，它亦然百度全栈ai能力的进犯构成部分。基于从基础设施到应用的全栈能力，咱们不错在不同层面捏续优化，包括升迁模子成果、裁汰推理成本，并为用户提供更具性价比、更褂讪、更易部署的ai基础设施。

面前，咱们照旧看到昆仑芯的客户需求捏续增长、行业遮蔽范围约束扩大。咱们也折服，昆仑芯在改日的行业发展机遇中具备素雅的竞争地位。（完）